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央行连续净投放债市出现反弹

2018-12-07 11:39:05

央行连续净投放债市出现反弹

中国科技证券研究所武洪波

上海证券交易所国债市场指数本周走出了小幅反弹的走势。上海交易所国债指数周一开盘111.46点,周五收于111.54点,111.54点,111.08点,全周指数收出光头带有长下影线的小阴线。成交了24.9亿,相比上一周的18.3个亿,本周债券市场的交易增加了6.6个亿。

从具体走势看,周一、周二两天市场调整,周二一度调整的幅度还相当大,本周后3天市场震荡上行。从收益水平看,长期债010107剩余期限15年,周五收市的净价是109.57元,到期收益率是3.4%。010303的剩余期限是17年,周五收市的净价是99.67元,到期收益率是3.43%。010504的剩余年限是19年,周五收市的净价是109.78元,到期收益率是3.39%,长期国债的到期收益率大致在3.41%左右。7年期国债010308周五收市的净价是99.65元,收益率是3.08%。2年期短期券010115周五收市的净价是100.50元,到期的收益率是2.74%。从收益率上看,国债市场整体收益率水平较前一周有所上升,长期债的收益率比上周上升了1个BP,中期国债的收益率没有变化,短期国债收益率上上升了16个BP。

公开市场业务方面,人民银行于周二以数量招标方式发行了2006年第八十七期央行票据,票据的发行量是100亿,期限1年,招标价格97.28元,参考收益率2.7961%。本周四央行以价格招标方式发行了第八十八期央行票据10亿,期限是3个月,招标价格99.39元,参考收益率2.4617%。央行本周再次使用了数量招标形式发行1年期的央票,操作的结果1年期央票收益率下降了了2个BP,同时这也是2个多月以来央票1年期票据的首次下降。同时本周3个月央票的利率下降了4个BP,这也是连续2个多月以来3个月期央票的收益率的首次下降。本周央行一共回笼货币110亿,到期资金为400亿元,两者合计本周央行向市场投放资金290亿元,这是央行连续第4周保持向资金市场货币净投放。

本周二、中国银监会主席刘明康在中英风险管理论坛上指出,中国偏于紧缩的宏观调控政策正在逐渐发挥成效,宏观经济风险有所降低,中国经济没有出现大范围过热,经济增长速度可能已经放缓。刘明康表示,从目前情况来看,我国紧缩的宏观调控政策正在逐渐发挥成效,宏观经济风险有所降低。鉴于中国市场目前的流动性依然充裕,因政策过度收紧而引发经济增长急剧放缓的可能性不是很大。中国经济没有出现大范围过热,经济增长速度可能已经放缓。我国第三季度国内生产总值增长10.4%,较第二季度11.3%的增幅略有下降。

央行本周发布的10月份金融市场运行的数据显示,10月份银行间市场债券发行期限结构中,中长期债券比重有所增大;同业拆借和债券回购量均有不同幅度下降,市场利率有所上升;现券交易保持了较高活跃程度,交易量有所放大。另外央行称,前10个月银行间债券市场发行的债券以中短期债券为主,发行的长期债券所占比重较小。

本周对国债市场影响比较大的因素是央行公开市场业务的操作。近一个时期,货币市场由于受央行提升存款准备金率、股票市场持续牛市产生的资金分流作用、基金大量发行等因素影响,货币市场的流动性偏紧,货币市场资金成本持续上升。因此上周债券市场出现了调整,本周为了抑制资金成本的快速上涨,央行采取了数量招标的公开市场操作,迫使连续上升的资金市场利率首次出现了下降,受此影响,债券市场出现反弹。

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